UBS 상무 이사이자 선임 포트폴리오 매니저인 제이슨 카츠가 연방준비제도이사회가 ‘바니 & 코’에서 금리를 추가로 인하할지 여부에 대해 논의합니다.
미국 경제는 노동 시장이 약화되고 있다는 징후가 있음에도 불구하고 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 상회함에 따라 연방준비제도이사회가 이번 달에 처음으로 금리를 인하하면서 변곡점에 도달했습니다.
트럼프 행정부의 무역 정책 및 관세 변경과 이민 정책의 변화로 인해 불확실성이 높아졌으며, 이로 인해 주요 기관의 경제 성장, 인플레이션 및 실업에 대한 불확실한 전망이 나타났습니다.
연방준비제도이사회의 금리 인하 발표는 업데이트된 경제 전망과 함께 발표되었으며, 초당적 의회예산처(CBO)와 트럼프 행정부의 관리예산처(OMB)도 새로운 예측을 발표했습니다.
다음은 연준, CBO 및 OMB가 향후 4년간의 경제 성장, 인플레이션 및 실업률에 대한 전망을 어떻게 보는지 살펴본 것입니다.
노동 시장 약화 속에서 올해 처음으로 금리를 인하한 FED
연방준비제도이사회, CBO 및 트럼프 행정부는 이번 달 업데이트된 경제 전망을 발표했습니다. (Spencer Platt/Getty Images / Getty Images)
경제 성장
실질 국내총생산(GDP) 성장률은 2024년에 총 2.4%를 기록했지만, 올해 둔화된 후 앞으로 몇 년 안에 반등할 것으로 예상되며, 가장 최근의 상무부 데이터에 따르면 2025년 상반기 경제는 연간 1.6%의 속도로 성장했습니다.
연준의 예측에 따르면 2025년 4분기 GDP는 전년 동기 대비 1.6% 증가할 것으로 나타났습니다. GDP 성장률은 내년에 1.8%, 2027년에 1.9%로 증가한 후 2028년에 1.8%로 돌아갈 것으로 예상됩니다.
9월 CBO의 예측에 따르면 2025년 GDP 성장률은 1.4%이며, 2026년에 2.2%로 증가한 후 2027년과 2028년에 1.8%로 돌아갈 것으로 예상됩니다.
트럼프 행정부의 OMB는 2025년 GDP 성장률을 1.8%로 예상하고 있으며, 2026년에는 3.2%, 다음 2년 동안은 3.1%로 증가할 것으로 예상합니다.
미국 경제는 2분기에 예상보다 빠르게 성장했습니다.
인플레이션
가장 면밀히 관찰되는 인플레이션 지표 중 하나는 개인 소비 지출(PCE) 지수로, 이는 연준이 장기적인 2% 목표에 맞춰 물가 상승률을 유지하기 위해 평가하는 선호하는 인플레이션 측정 기준입니다. 8월에 PCE 인플레이션은 2.7%였습니다.
연준은 PCE 인플레이션이 2025년 4분기에 전년 대비 3%로 상승할 것으로 예상합니다. 그런 다음 인플레이션이 2026년에 2.6%로 둔화되고, 2027년에 2.1%로 더 하락한 후 2028년에 중앙은행의 2% 목표로 돌아갈 것으로 예상합니다.
CBO는 PCE 인플레이션이 2025년 4분기에 3.1%로 상승할 것으로 예상하고 있으며, 2026년에는 2.4%로 하락한 후 2027년과 2028년에 2%로 돌아갈 것으로 예상합니다.
트럼프 행정부의 OMB는 올해 말 PCE 인플레이션이 2.4%가 될 것이며, 2026년에는 2%로 하락한 후 2028년까지 그 수준을 유지할 것이라고 추정합니다. OMB는 다른 추정치와 마찬가지로 4분기 대비 4분기 프레임워크를 사용하는 대신 평균 전년 대비 기준으로 PCE를 계산합니다.
또 다른 인기 있는 인플레이션 측정 기준은 소비자물가지수(CPI)로, CBO와 OMB는 이번 달에 업데이트된 추정치를 발표했습니다.
CBO는 CPI가 2025년에 전년 대비 2.8%에 도달한 후 내년에 2.7%, 2027년과 2028년에 2.2%로 하락할 것으로 예상합니다. OMB는 CPI 인플레이션이 올해 2.5%가 될 것이며 2026년에는 2.2%로 하락한 후 2027년에 2.3%로 약간 상승한 후 2028년에 2.2%로 돌아갈 것으로 예상합니다.
실업률
최근 몇 달 동안 고용 증가는 둔화되었으며, 실업률은 8월에 4.3%로 상승했으며, 노동통계국은 잠재적인 정부 폐쇄로 인한 가능한 차질이 없는 한 이번 금요일에 9월 고용 보고서를 발표할 것으로 예상됩니다. 정부가 의회 공화당과 오바마 대통령의 주요 법안인 의료보험개혁법 간의 대치로 폐쇄되었던 2013년 10월 이후 예정된 날짜에 고용 보고서가 발표되지 않은 것은 이번이 처음입니다.
연준은 실업률이 올해 4분기에 4.5%로 상승한 후 2026년에 4.4%, 2027년에 4.3%, 2028년에 4.2%로 점차 하락할 것으로 예상합니다.
CBO는 2025년 4분기 실업률을 4.5%로 예상합니다. 그런 다음 2026년에 4.2%로 하락한 후 2027년과 2028년에 다시 4.4%로 상승할 것으로 예상합니다.
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트럼프 행정부의 OMB는 연간 평균 측정에 따라 올해 실업률이 4.1%로 떨어질 것으로 예상합니다. 그런 다음 2026년에 3.9%, 2027년과 2028년에 3.7%로 하락할 것으로 예상합니다.
