Fixed-income securities are poised to achieve their strongest performance since 2020.

최근 채권에 우호적인 환경이 여러 측면에서 두드러지고 있습니다.

미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 내렸습니다. 고용 성장과 소비자 지출이 둔화되어 추가적인 금리 인하에 대한 기대감을 유지하고 있지만, 기업 대차대조표를 위협할 수 있는 임박한 경기 침체를 시사하지는 않습니다. 트럼프 대통령의 관세가 물가를 올릴 것이라는 우려에도 불구하고, 인플레이션 압력은 계속해서 누그러지고 있습니다.

널리 추적되는 블룸버그 미국 종합 채권 지수는 가격 변동과 이자 지급을 고려하여 2025년에 약 6.7%의 수익률을 보였습니다. 이는 2020년 이후 최고의 한 해를 향해 나아가고 있음을 의미합니다.

채권은 연준의 인플레이션 퇴치 노력으로 인해 역사적으로 부진했던 2022년 이후 반등했습니다. 주로 국채, 투자 등급 회사채 및 기관 주택 저당 증권으로 구성된 블룸버그 종합 지수는 2023년에 5.5%의 수익률을 기록했지만 2024년에는 거의 변화가 없었습니다.

투자자들은 2025년이 다르다고 합니다. 이번 상승세는 코로나19 시대의 인플레이션 급등 이후 어려움을 겪고 있는 투자자들에게 보상을 제공했습니다. 지난 몇 년과는 달리, 이 지수의 수익률은 주식에 대한 안전한 대안을 찾는 투자자들에게 주요 선택인 단기 T-bill의 수익률을 쉽게 넘어섰습니다.

“올해 채권 관리자로서 고객 회의에 참석하는 것이 훨씬 더 즐거웠습니다.”라고 Badgley Phelps Wealth Managers의 고정 수입 책임자인 Cal Spranger가 말했습니다. “몇 년 전에는 아무도 저를 초대하지 않았습니다.”

정부 및 회사 채권의 수익률은 점차적으로 감소했지만 지난 10년 동안 관찰된 미미한 수준보다 훨씬 높으며, 투자자들은 가능한 한 오랫동안 수익률을 확보하기를 원합니다.

미국 부채 확인: 다음은 지불해야 할 금액입니다.

올해 초 미국의 국채 매도세가 잠시 급격하게 나타나면서 미국의 과도한 차입에 대한 압력으로 채권 시장이 마침내 무너질 수 있다는 경고가 나왔습니다. 예산 적자의 규모가 클수록 정부가 국채를 발행하여 더 많은 돈을 빌려야 함을 의미하고, 이는 결과적으로 더 높은 금리로 해당 부채에 대한 수요를 유치해야 하므로 수익률에 영향을 미칠 수 있습니다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 2025년 10월 29일 워싱턴에서 열린 통화정책위원회 회의가 끝난 후 기자 회견에서 연설하고 있습니다. (Jim Watson/AFP/Getty Images / Getty Images)

금리 하락은 이러한 모든 우려를 압도했는데, 이는 금리가 높을 때 발행된 채권이 금리가 떨어질 것으로 예상될 때 더 가치가 있기 때문입니다. 연초에 투자자들은 지속적인 인플레이션과 트럼프 대통령이 확장적인 재정 정책을 추구할 것이라는 예상으로 인해 연준이 금리를 인하할 수 있을지 확신하지 못했습니다. 그러나 냉각된 노동 시장으로 인해 이미 올해 두 번의 금리 인하가 있었으며 또 다른 인하가 여전히 고려될 수 있습니다.

빌 액먼의 패니매이 및 프레디맥 재건 계획

채권 가격이 상승하면 결과적으로 국채 수익률도 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 올해 거의 0.5%포인트 하락하여 금요일에 4.147%로 마감했습니다.

미국 재무장관 스콧 베센트와 미국 대통령 도널드 트럼프가 2025년 3월 7일 워싱턴 DC 백악관 국빈 만찬장에서 열린 백악관 디지털 자산 정상 회의에서 지켜보고 있습니다. (Anna Moneymaker/Getty Images / Getty Images)

또한 채권에 도움이 되는 점은 트럼프 행정부가 시장을 면밀히 주시하고 때로는 격동기에 개입한다는 것입니다. 대통령은 “활기찬” 채권 투자자 때문에 4월에 소위 상호 관세의 대부분을 일시 중단했습니다. 스콧 베센트 재무장관은 장기 국채의 수익률을 낮게 유지하는 것이 행정부의 우선 순위라고 말했습니다. 이는 주택 담보 대출에서 학자금 대출에 이르기까지 모든 차입 비용의 벤치마크 역할을 합니다.

주택 소유의 숨겨진 비용

랠리에 대한 위협은 여전히 많습니다. 금리 인하 경로는 중앙 은행 관계자 간의 의견 불일치로 인해 불확실해졌으며, 일부는 12월 금리 인하 가능성에 의문을 제기하고 있습니다. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 10월에 연준이 다음 달 금리 인하를 결정하는 데 “아직 멀었다”고 경고했는데, 이는 중앙 은행가로서는 이례적으로 솔직한 발언입니다.

투자자들은 이제 12월 금리 인하가 거의 동전 던지기 수준이라고 생각합니다. 금요일 선물 시장은 CME 그룹 데이터에 따르면 금리 인하 가능성을 약 46%로 책정했는데, 이는 1주일 전 약 67%에서 감소한 수치입니다.

일부는 미국의 신용 시장이 과열되고 있으며 역사적으로 높은 회사 부채 가치 평가가 시장의 과잉을 가리고 투자자에게 위험 감수에 대한 충분한 보상을 제공하지 못한다고 우려하고 있습니다. 투자자들이 국채보다 투자 등급 회사채를 보유함으로써 얻는 추가 수익률 또는 스프레드는 9월에 0.72%포인트로 떨어져 1990년대 후반 이후 최저 수준을 기록했습니다. 이후 소폭 상승하여 0.83%포인트가 되었습니다.

연준, 올해 두 번째 금리 인하

일부 분석가들은 미국 정부의 예산 적자가 채권 시장에 다시 부담을 줄 가능성이 있다고 경고합니다. 적자는 2025 회계 연도에 1조 8천억 달러로 2024년과 거의 차이가 없었습니다.

Principal Asset Management의 최고 투자 책임자이자 글로벌 고정 수입 책임자인 Mike Goosay는 “언젠가는 분명히 문제가 될 것입니다. 투자자들이 당신에게서 등을 돌리기 전에 너무 많은 돈을 빌릴 수 있습니다.”라고 말했습니다.

최근의 불확실성 증가에도 불구하고, 많은 사람들은 금리가 여전히 하락할 여지가 있다고 믿으면서 좋은 시절이 계속될 것이라고 예상합니다.

Invesco의 수석 포트폴리오 매니저이자 북미 투자 등급 신용 책임자인 Matt Brill은 자신의 팀이 다가오는 경제 데이터가 연준이 계속 금리를 인하하도록 압력을 가할 것이라는 믿음에 따라 단기 채권을 선호한다고 말했습니다.

FOX BUSINESS에서 더 많은 내용을 보려면 여기를 클릭하십시오.

“많은 해고는 없지만 일자리가 창출되지도 않습니다.”라고 그는 말했습니다. “연준이 이를 주시하고 있으며 그것이 그들에게 우려스러운 점이라고 생각합니다.”

Krystal Hur에게는 [email protected]으로, Sam Goldfarb에게는 [email protected]으로 연락하십시오.